随着一(yī)季报披露完毕，有(yǒu)着“专(zhuān)业买手”之称(chēng)的公募FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数(shù)据统(tǒng)计显示(shì)，华商(shāng)新趋势优选(xuǎn)、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三只基(jī)金是全市场公(gōng)募FOF一季度持(chí)有只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四(sì)季度，易方达供给改革取代融(róng)通健康产业，新(xīn)进FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调仓变动上看，部分公募FOF继续超配权益资产，并偏(piān)向成长风(fēng)格基(jī)金，有的对阶(jiē)段性涨(zhǎng)幅过快(kuài)的行(xíng)业做了减仓，增加(jiā)了(le)部分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后市(shì)，多(duō)位FOF基金经理认为，中期维(wéi)持对权(quán)益(yì)资产的乐观，国内(nèi)宏观经济处(chù)于底部向上修复的(de)状态，且市场估值压力仍较小，战略(lüè)上(shàng)将推(tuī)动 A 股的(de)上涨(zhǎng)。结构上主要(yào)关注以下(xià)条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏（消费、投(tóu)资）以及美(měi)债利率定价资产估值(zhí)修复等。

　　华商(shāng)新趋势优(yōu)选(xuǎn)、易方达科瑞、易方达供给改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随着公募(mù)基金旗下(xià)一季(jì)报(bào)披露，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新(xīn)趋势优选在(zài)一季度末获(huò)26只公(gōng)募FOF重仓买入，从数量上看，是目(mù)前公募FOF买入数量最多的权益基金，这也(yě)是华商新趋势(shì)优选第(dì)二(èr)个季度坐上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是(shì)与融通健康产业(yè)并列首位。在(zài)此之前，则由海富(fù)通改革驱动连(lián)续第(dì)五个(gè)季度(dù)霸榜。

　　具体来(lái)看，平安盈禧均(jūn)衡配置1年持有、平安养老(lǎo)2035、富国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一季度均重点配置华商新趋势(shì)优选基金(jīn)，其中(zhōng)更有包括平安盈禧均衡配(pèi)置1年持(chí)有、平安养老2035、富国智优精选3个(gè)月持有、嘉实养(yǎng)老2050五年、嘉实养老2040五年等基金(jīn)将华商新趋势优选作为前三大重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量(liàng)上看，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有华商新(xīn)趋势优(yōu)选基金(jīn)份额4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持(chí)了17.62万份，持有华商新趋势优选的FOF基(jī)金数量则相比去年末(mò)增加了5只。

　　据相关资料介绍(shào)，华商新趋势(shì)优选(xuǎn)基金(jīn)成立于2015年(nián)5月(yuè)14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长(zhǎng)风格(gé)著(zhù)称(chēng)，截(jié)止今年一季度末，成立以来收(shōu)益率达到355.53％，过去五年收益308.35％，业(yè)绩排名同类基金第一。

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重(zhòng)仓持有易(yì)方达科瑞，合计(jì)持有份(fèn)额1.74亿(yì)份，相比去年末持有的FOF基金只数增加了6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据(jù)悉，易方达科(kē)瑞基金(jīn)经理杨嘉文擅(shàn)长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于基本(běn)面(miàn)坚(jiān)固或出现(xiàn)好转(zhuǎn)信号的公司敢于(yú)重仓买(mǎi)入。

　　易方达供给改革(gé)在一季度新进公募FOF买入只数榜前(qián)三。Wind数据显示，共有20只公募(mù)FOF三季度(dù)重仓(cāng)持有易方(fāng)达供给改革，合计持有份额(é)1.90亿份，相(xiāng)比去年底(dǐ)持有的FOF基(jī)金只(zhǐ)数增(zēng)加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易(yì)方达供给(gěi)改革基金经理杨宗(zōng)昌(chāng)是化学博(bó)士，有过多年化(huà)工(gōng)研究经验，他坚持在熟悉的行业内把握投(tóu)资机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力(lì)圈，目前行业配(pèi)置更(gèng)趋均衡。

　　从(cóng)增持榜单来看，据Wind数据统计，被动指数基金增(zēng)持前三“花落华泰柏瑞中证光伏产(chǎn)业ETF、广发(fā)中证全指信息技术ETF、华(huá)夏恒生科技ETF；灵活(huó)配置(zhì)混合基金中，汇添富(fù)科技创新、易方达(dá)供给改革、易方达新兴(xīng)成(chéng)长(zhǎng)位列增持份(fèn)额(é)前三；偏股混合基(jī)金(jīn)增持前三则被易方(fāng)达信息(xī)产(chǎn)业、财通资(zī)管健康(kāng)产业、中欧(ōu)碳中(zhōng)和占据；股票基金增持前三分(fēn)别为中欧信息产业、汇(huì)添富外延增(zēng)长主题、华(huá)夏智胜先锋(fēng)；平衡基金增(zēng)持(chí)前三则(zé)是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡(héng)、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债混合基金增持前三依次为易(yì)方达安盈回(huí)报、安信民稳增长、创金合信鑫祺。

　　权益仓位偏向成长风(fēng)格(gé)

　　减持涨幅过(guò)高行业配置比例(lì)

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相对较好，但行业(yè)分化(huà)较大。受(shòu)益(yì)于(yú)数字经济(jì)政策(cè)的提振(zhèn)与人工智能主(zhǔ)题的不(bù)断发酵，科技(jì)板块涨幅较大(dà)；而地产和新(xīn)能(néng)源等板块表(biǎo)现较弱赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读(ruò)。从一(yī)季(jì)度披露的情况上(shàng)看，部分FOF基(jī)金经(jīng)理(lǐ)继续超配权益仓(cāng)位，并向成长风格偏移，也有部分FOF基金经理(lǐ)在一季(jì)度末对涨(zhǎng)幅过高(gāo)行业基金(jīn)进行了减仓， 增加了部分业绩和(hé)估(gū)值匹配合理赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读的行业。

　　长(zhǎng)期业绩领先的兴全安泰平衡(héng)养老(lǎo)FOF基金经(jīng)理林国怀在(zài)一季报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要(yào)进行(xíng)以下(xià)操(cāo)作：1、持续维(wéi)持权益资产(chǎn)的仓位略高于权(quán)益配置中枢；2、逐步提升(shēng)组合中(zhōng)成长型基(jī)金的配置(zhì)比例，同时适度降(jiàng)低价(jià)值型基金的配(pèi)置(zhì)比(bǐ)例；3、逢高(gāo)减持部分(fēn)转债品种，增加其(qí)他确定性较高的(de)绝对(duì)收益或(huò)相对(duì)收益(yì)基金品种；4、继续(xù)根据既(jì)定的(de)策略参与股票定增(zēng)、大(dà)宗(zōng)交易等投资机会(huì)，减持解(jiě)禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然保持略(lüè)超(chāo)配价值风格，但偏离(lí)幅(fú)度(dù)已显著下降，保持一贯的“略偏(piān)左(zuǒ)侧(cè)”和“适度均衡(héng)”的配置策略，通过积极挖(wā)掘市(shì)场上(shàng)相对(duì)收益和绝对收益的投资机会不断(duàn)增厚(hòu)组合(hé)收益，通过(guò)“多(duō)资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动(dòng)，努力将(jiāng)该基(jī)金呈现为“相对稳(wěn)定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿(ā)尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富(fù)国城镇发(fā)展、博时标(biāo)普500ETF新(xīn)进兴全安(ān)泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用债、万家安弘(hóng)淡出前十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全(quán)年市(shì)场的主线判断不(bù)是很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上除了向(xiàng)小(xiǎo)市(shì)值成长风格有一定偏离外(wài)，其他方面没(méi)有明显的偏(piān)离，整体上比较均衡。随(suí)着近(jìn)期政策方向的明朗，基金(jīn)经理对(duì)今(jīn)年(nián)全(quán)年股票市场的主要方向逐渐(jiàn)有了较明确(què)的判断，在操作上，本(běn)基金在 1 季(jì)度，逐(zhú)渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与(yǔ)数字经济相关(guān)的基金和股(gǔ)票，未来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动(dòng)态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年(nián)基金经理许利明(míng)表(biǎo)示。

　　中(zhōng)欧(ōu)预(yù)见养老(lǎo)2035三年今年一(yī)季(jì)度的(de)主要持仓仍然(rán)坚持(chí)长期资产配置策(cè)略，但继续对部(bù)分(fēn)主动权益基金(jīn)进(jìn)行了(le)分(fēn)散(sàn)和(hé)优化(huà)，在一季度(dù)股票市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小幅上涨但行业(yè)之间分化巨(jù)大的(de)市场(chǎng)中，基于(yú)对长期基本面、行业景(jǐng)气度、估值、性价比等(děng)的判断，对行业风格(gé)的持仓(cāng)结构(gòu)进(jìn)行了小幅(fú)调整(zhěng)，减持部分涨幅较高的(de)行业基金，增持部分短期表现(xiàn)较差的行业(yè)基金。

　　年(nián)内表现领先(xiān)的平安养老2045一(yī)季报中(zhōng)表示，报告期(qī)内，基金整体保持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结(jié)构有所调(diào)整。债(zhài)券方面，适当增加(jiā)固收仓位的弹性，其他以现(xiàn)金管理为主；权(quán)益方面，基于不同板(bǎn)块的基本(běn)面和估(gū)值性价比，略加仓港股基(jī)金，减仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑(duì)现部分收益。整体而言，通过动态再平衡，保持(chí)组合处于稳健(jiàn)均衡状态，重点关注一季报(bào)超预(yù)期的方向。

　　易方达汇诚养老1季度(dù)适度降(jiàng)低了深度价(jià)值(zhí)和价值(zhí)质量等偏(piān)价值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度(dù)增(zēng)加了偏成(chéng)长策略的(de)基金的配置比例。在(zài)行业(yè)方面(miàn)，TMT等科技行业(yè)经历过(guò)去几年的大幅调(diào)整，处于“三低”类资(zī)产（景(jǐng)气周期低位、低估(gū)值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步加仓了偏科技(jì)成长策略基(jī)金的配置比例。不(bù)过仍然选择(zé)那些能够(gòu)长(zhǎng)期(qī)拿(ná)得(dé)住(zhù)的基金，很少去(qù)追(zhuī)逐那些短期大幅(fú)度赶歌圩的读音是什么，赶歌圩的拼音怎么读上涨的、最(zuì)亮眼的(de)科技基金。在不同地域的(de)投资方面，在市场大幅(fú)反弹后，小幅降低(dī)了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实2040五年权益类资产(chǎn)年度目标配置(zhì)比例为70％。截至(zhì)一(yī)季度(dù)末(mò)，基金的(de)权益类资产实际配置比例(lì)为71％，相对年(nián)度目标配置比例战术(shù)型(xíng)标配，对(duì)阶段性涨幅(fú)过快的(de)行业做了减仓，增加了(le)部分业绩和(hé)估值匹(pǐ)配合理的行业(yè)。

　　富国智(zhì)优精选3个月持(chí)有一季度操作上(shàng)围绕(rào)经济增长(zhǎng)和政策支持方(fāng)向作为调整配置(zhì)主要方向(xiàng)，组合主要提高(gāo)了中小盘暴露(lù)、加大对于业绩预(yù)期增速较(jiào)高板(bǎn)块(kuài)的配置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较(jiào)高、稳定性较好(hǎo)的标(biāo)的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信贷和消费(fèi)者信心(xīn)等(děng)方面的观察，鹏华(huá)养老2045将组(zǔ)合权(quán)益资产维持超(chāo)配状态，结(jié)构上均衡配(pèi)置于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估值的金融(róng)周期(qī)板块、受益于(yú)社会经济(jì)活动趋于正常的消费医药(yào)板块，以及(jí)受益于产业周(zhōu)期(qī)见底(dǐ)及国产(chǎn)替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权(quán)益市场仍将(jiāng)有所作为

　　关(guān)注确定性和(hé)未(wèi)来发展方向的机会(huì)

　　目前A股市场行至3300点附近(jìn)，未来市场存在(zài)哪些风险和机(jī)会？如何寻(xún)找投资(zī)主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也(yě)在(zài)一(yī)季报中提到了对当下(xià)的(de)思考。

　　南方基(jī)金(jīn)鲁炳(bǐng)良认为，展(zhǎn)望后市，随着经济数据真空期的度过，国内大类(lèi)资产复苏预(yù)期进入验(yàn)证阶段(duàn)。中期维持(chí)对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估值(zhí)压力仍较(jiào)小，战略(lüè)上将推动 A 股的上(shàng)涨。结构上(shàng)主要关注以下条潜在盈(yíng)利主线(xiàn)：TMT、复(fù)苏（消费、投资）以及(jí)美债利率(lǜ)定价(jià)资(zī)产估值修复。从确定性和未来发展(zhǎn)方向角度出发，关注 TMT 中信息安全、数字经济和(hé)新(xīn)技术领域(yù)。大复苏中在(zài)大消费(fèi)板(bǎn)块内(nèi)重点关注(zhù)航空(kōng)出行(xíng)供(gōng)需格局和票价弹(dàn)性带(dài)来的潜在超预期机会。投资端关注地产链以及一带(dài)一路带动下的(de)部分细分领(lǐng)域配置机会。

　　摩根锦程积极成长养老目标五年(nián)基金经理杜习(xí)杰、吴(wú)春杰表示，对于国内权益(yì)来(lái)讲，当前历史估值分位、相(xiāng)对债(zhài)券资(zī)产的估值处均在具备(bèi)吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏(zòu)与幅度(dù)上虽有分(fēn)歧，但政策(cè)仍有相(xiāng)机抉择(zé)加(jiā)码托底(dǐ)的空间。结构上，维(wéi)持此前判断，关注受(shòu)益(yì)于稳内需政策(cè)加码的领域(yù)，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板(bǎn)块涨幅超预期，有ChatGPT主题催(cuī)化的成份，对交易情绪的(de)过热持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济(jì)各个(gè)领(lǐng)域的影响；对消费服(fú)务业来讲，去年(nián)博弈情绪已(yǐ)较(jiào)浓，二季(jì)度市场对(duì)其关注(zhù)度有(yǒu)望随着节日出行、消费数据改善(shàn)而增加。

　　景(jǐng)顺长(zhǎng)城养老目标2035三(sān)年持(chí)有基金经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示(shì)，权(quán)益(yì)市场来看，当(dāng)前中国经(jīng)济(jì)处于(yú)复苏早期，2月以来市(shì)场的下跌属于(yú)“放开交易”、春季躁动后的正常回调(diào)。复(fù)盘历史上的复(fù)苏周(zhōu)期(qī)，权益方(fāng)面均能有(yǒu)所(suǒ)作为，基本(běn)面的总体(tǐ)改(gǎi)善能激活市场的生态，市(shì)场会不断寻找基本面改善的诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一季度已(yǐ)找出(chū)“中特(tè)+”、数字经(jīng)济两(liǎng)条主(zhǔ)线。4月(yuè)份开始(shǐ)，估计市场会围(wéi)绕(rào)各行业(yè)受益(yì)改善(shàn)幅度，不断挖掘一季(jì)报(bào)超预期、全(quán)年指引(yǐn)较好(hǎo)的细分方向。同时，因处于复苏阶段，顺周(zhōu)期方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博(bó)斐表(biǎo)示，未(wèi)来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值板块具备长期投资价值，此外(wài)，关注央(yāng)国企改革能否带来相关行业、企业基(jī)本面的改(gǎi)善，并打开估值提升的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医药板(bǎn)块的场景复苏逻(luó)辑(jí)较为确定(dìng)，比(bǐ)较而言，医(yī)药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代(dài)的关(guān)键环节，是(shì)长期(qī)关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看，半导(dǎo)体(tǐ)行业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算(suàn)机(jī)行业的景气度相较于去年也是大幅(fú)改善(shàn)。而(ér)人工(gōng)智能等技术的突破，有可能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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