个人养老金(jīn)业务试(shì)点落地半年，你参与了吗？

　　自去年11月27日开(kāi)始，个人(rén)养老金(jīn)开始(shǐ)进入为期一年的(de)试点，在全国选取(qǔ)了36个试点(diǎn)城市和地(dì)区进行推进。据人力资源(yuán)和社会保(bǎo)障部数据显示(shì)，截至今年(nián)3月末，个人养老金开户数(shù)量达到3324万，市场空间初步(bù)打开(kāi)。

　　作为(wèi)个人养老金业(yè)务的代(dài)销(xiāo)主渠道之一，证券(quàn)公司凭借其与权(quán)益产品的紧密联系和与投资者的深(shēn)度了(le)解(jiě)，在养老基金销售(shòu)方(fāng)面已有多(duō)方实(shí)践。时值个(gè)人养老金业务试(shì)点推行半年之际，中国(guó)基金报记者深入多家券商，了解个(gè)人养老(lǎo)金(jīn)代销中(zhōng)的“苦与乐”。

　　发挥财富(fù)管理优势

　　券商深耕个人养(yǎng)老金市场(chǎng)

　　中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者 闫晶滢

　　试(shì)点(diǎn)半(bàn)年以来，个人养老金业(yè)务正在获得(dé)更多证(zhèng)券公司的(de)重(zhòng)视。

　　早(zǎo)在(zài)去年11月个(gè)人养老金试点落(luò)地，14家券商获得代销资格。截至今年(nián)3月31日，证监会更新名(míng)录中个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金(jīn)数量增加至143只，券商数(shù)量扩容(róng)至18家，平安证券、安信(xìn)证(zhèng)券(quàn)及中信证券（山东）、中信证券(quàn)华南新增获批。

　　作为公募(mù)基金最主要的(de)代销(xiāo)方(fāng)之一，证券公司在(zài)个人(rén)养老金业务试(shì)点的铺(pù)开和推(tuī)广中持续发力，个人养老金业务也成为大型券商(shāng)们财富管理转型(xíng)的重要抓(zhuā)手。通过精心布(bù)局(jú)产品及(jí)渠道，与(yǔ)基金(jīn)投顾服务结合，试点(diǎn)券商充分(fēn)发挥财富管理优势，做“精”养老基金销售。

　　产品布局：要全(quán)更要(yào)精

　　投顾大有(yǒu)可为(wèi)

　　目前，个人养老(lǎo)金可投资的产品主(zhǔ)要有四类(lèi)：银行理(lǐ)财、储(chǔ)蓄存款、养(yǎng)老保(bǎo)险(xiǎn)、公募(mù)基金。据人(rén)社部(bù)个人养(yǎng)老金(jīn)产(chǎn)品(pǐn)名录显示，当前上(shàng)线(xiàn)个人养(yǎng)老金产品共有652只(zhǐ)，其中储蓄(xù)类(lèi)产品、理(lǐ)财类产(chǎn)品、基金类(lèi)产品、保险(xiǎn)类产品分别为(wèi)465只、18只、137只、32只。

　　相比之下，证券公司(sī)代销(xiāo)个人养(yǎng)老(lǎo)金产品资(zī)格受(shòu)到明(míng)显(xiǎn)限制，仅部分具(jù)备保险兼业代理牌照的证(zhèng)券公(gōng)司可销售(shòu)养老保险，大多数试点券(quàn)商将视线聚焦(jiāo)于(yú)公募(mù)基金上进行重点开拓，发力“全(quán)布局”。

　　例如，海通(tōng)证券在2022年年报(bào)中表示，其顺利获得首批个人(rén)养老金(jīn)基(jī)金销售资格，完成全(quán)部40家基金管理公司共计126只个人养老金基金产品的上线，基本实现个(gè)人(rén)养老金公募基(jī)金(jīn)产品全(quán)覆盖。

　　中信(xìn)建投个人养老金业(yè)务负责人向中(zhōng)国基金(jīn)报记者介绍称，中(zhōng)信建投(tóu)已引进华夏基金等(děng)发行养老(lǎo)基(jī)金管理人的137只Y份(fèn)额产品，后续(xù)将不断完(wán)善产品(pǐn)池。东方证(zhèng)券亦表示，目前(qián)已基(jī)本实现(xiàn)了(le)养老公募基金的(de)全覆盖。

　　银(yín)河证券相(xiāng)关(guān)业务负责人指出(chū)，从客户服务办(bàn)理的角度看，大(dà)部分客(kè)户(hù)更愿意在产品货架(jià)丰富的(de)机构办理个人养老金业务。因此(cǐ)在服务体系的基础(chǔ)架构上，风格多样、风险收益多(duō)元的产(chǎn)品货架能(néng)够带给客户更好的服务办理体验，产品(pǐn)布局的“全面”是个人养老(lǎo)金业(yè)务(wù)的基础。

　　与此同时(shí)，从(cóng)客(kè)户(hù)投资选择的(de)角度讲(jiǎng)，大部分客(kè)户对(duì)于金融产品的(de)特(tè)征和策(cè)略的认知、对(duì)自身投(tóu)资能力、投资意愿、投资目(mù)的的认知较为(wèi)模糊(hú)。帮助客户做好(hǎo)“养老规划(huà)”、协助客户筛选“合适(shì)的产品”，就成为(wèi)服务机构的“核(hé)心竞争力”。在全面引入个(gè)人养老金(jīn)可(kě)投资的(de)产(chǎn)品类型的基础上，各家机(jī)构需(xū)要深入、充分、严谨(jǐn)地研究每类产品的特性；结合存量客户的个性化画像和客户特点，为客(kè)户提(tí)供切(qiè)实(shí)可行的产品评估体(tǐ)系(xì)和(hé)养老(lǎo)规划方案。

　　实际上(shàng)，对于(yú)个人投资者来(lái)说，当前阶(jiē)段认可并开(kāi)通个人养(yǎng)老金(jīn)账户的理由(yóu)，一是来自开户(hù)渠道的(de)多重福利动员，二是个人养老金带(dài)来的个税(shuì)抵扣优惠。但不可否(fǒu)认的是，虽(suī)然开(kāi)户数量(liàng)众多，但缴存比率仍(réng)不理想(xiǎng)。

　　由(yóu)于个人养老金退休后才能取(qǔ)出，这每年12000元自然是(shì)需要在(zài)账户内充分利用长(zhǎng)期投资，但如何投资也令不(bù)少投资(zī)者犯难(nán)：买(mǎi)什么(me)、买多少，在哪买、怎么买，选择(zé)越(yuè)多，困难越多。现(xiàn)有养老产品的选择(zé)已令投资者目不暇接，如何让投资者选择(zé)到(dào)适合自己的产品，证券公司的投顾力量大有可为。

　　“中(zhōng)信(xìn)建(jiàn)投拥有近万名高素(sù)质的投(tóu)资顾问，帮助客户甄(zhēn)选(xuǎn)适合自身的(de)养(yǎng)老产品，做(zuò)好养老规划和资产配(pèi)置，做(zuò)到客户的‘好(hǎo)医生’。”前述(shù)负责人(rén)称，中信建投采(cǎi)取(qǔ)线(xiàn)上线下相结合的方式，注重交流和体验，为(wèi)客户提供有温度的专业服务(wù)。

　　国泰君安在推(tuī)广个人养老金业务时曾介绍(shào)，其结合个人养老金(jīn)基金特点，细化形(xíng)成“甄选100个人养老(lǎo)金基金评价(jià)标准”，综合(hé)基金公司治理水平、投研能(néng)力、业绩评(píng)价、风(fēng)险管(guǎn)理、声誉口碑量化评价，优选值得信(xìn)赖的养老(lǎo)金(jīn)基金；选(xuǎn)出(chū)“综合(hé)优选(xuǎn)”、“养(yǎng)老(lǎo)专家”、“投研大咖(kā)”、“风险收益性价比”、“聚焦股(gǔ)息”等特色养老金基金(jīn)产品清单，满足养老(lǎo)金(jīn)客(kè)户(hù)个性化养(yǎng)老需求。

　　渠道(dào)：打(dǎ)造“一(yī)站式(shì)”养老(lǎo)

　　拓展“上门(mén)服务”企业员工(gōng)

　　不得不承认的是，虽然证(zhèng)券(quàn)公(gōng)司营业网点数量在“金(jīn)融圈”内并不算少，但远(yuǎn)难以与大型商业银(yín)行的优势相匹敌。

　　此(cǐ)前兴业银(yín)行召开的2022年报发布会上，该(gāi)行高管透露，截至2022年末，该行已经累计开立个人养老金账户(hù)229.16万户，位列全行业第(dì)三位，市场占有率超10％，仅(jǐn)次(cì)于建设银行和工商(shāng)银行。相比之下，鲜有(yǒu)券商(shāng)愿意公(gōng)布投(tóu)资者(zhě)通过(guò)其渠道开通(tōng)个(gè)人(rén)养(yǎng)老金(jīn)账户的情况。

　　产品(pǐn)方面，国家社会保险公共服务平台上仅(jǐn)可查询商业银行个人养老金(jīn)业务开办情况。其中显示，23家(jiā)获准开办个人养老金业务的银行(xíng)中，有22家开设了资金(jīn)账户和储蓄交易业务，8家同时开展了基金交(jiāo)易业务、保险交易业务(wù)和理财交易业务。

　　与(yǔ)大型商(shāng)业银行所拥有的产品和(hé)渠道优势相比，证券公(gōng)司个人养老金业务(wù)的规模(mó)相对有限，仍处于积极开拓阶段。

　　不过，虽然(rán)网点数量难以比拼(pīn)，但券商(shāng)发力个人养老金业(yè)务(wù)，自有其(qí)独特“打法”。记(jì)者注意到，多(duō)家(jiā)券商在推广个(gè)人养老金业务(wù)时，将“一(yī)站式”服务作为宣传重(zhòng)点。

　　例如，国泰君安此前(qián)表(biǎo)示，其个人养老(lǎo)金业务从(cóng)引导客户形成科学养老(lǎo)理(lǐ)财观念的长远视角(jiǎo)出(chū)发，为客户(hù)提(tí)供从产品策略(lüè)、到产品(pǐn)优选、再到组合配置(zhì)的全周期专业资配服务和一(yī)站式(shì)的产品选择。中信证券(quàn)亦推出(chū)个人养老金投资一站式解决方(fāng)案(àn)“信养计(jì)划”，为(wèi)客户提供(gōng)含账户管(guǎn)理、资产(chǎn)配置、服务陪伴于一体(tǐ)的个(gè)人养老(lǎo)金投资综(zōng)合服务。

　　除了“引进来”并(bìng)全方(fāng)位服务投资(zī)者外，“走出去”也是部分券商开(kāi)拓(tuò)个人养(yǎng)老(lǎo)金业(yè)务的(de)解(jiě)决(jué)方案。东方证券副总裁徐海宁向记者介绍(shào)，东方(fāng)证券基于对个(gè)人养老金目标客群的深(shēn)入(rù)研(yán)究(jiū)，将开发(fā)大中型企业作(zuò)为个人(rén)养老金客户拓展(zhǎn)的重点方(fāng)向，制定了“上(shàng)海深度、全(quán)国(guó)广度”的推广计划(huà)。

　　具体而言(yán)，东(dōng)方证券协同系统内成员公(gōng)司(sī)开展走(zǒu)进(jìn)企(qǐ)业推广个(gè)人(rén)养老金活(huó)动，为(wèi)企(qǐ)业单位员工(gōng)提供个人养老金(jīn)上门服务，免去(qù)客户前(qián)往(wǎng)营业厅办理(lǐ)业务(wù)路上花费的时间(jiān)，提高服务效率，节约客户时间。展业初期组织(zhī)了超过100场的个人养老金走进企业(yè)服(fú)务活(huó)动，覆(fù)盖企业员工近万人。

　　个(gè)人养老金制度试(shì)点半年

　　持(chí)有体验成产(chǎn)品(pǐn)胜负手

　　中国基金报(bào)记者曹雯璟

　　去(qù)年(nián)11月下旬，券商代销个(gè)人养(yǎng)老金业务“开闸”，多家(jiā)获资质的机构(gòu)正(zhèng)式展(zhǎn)业，逐(zhú)鹿个(gè)人养老金市场。如今，个(gè)人养老(lǎo)金制(zhì)度(dù)实施已有半年(nián)，相(xiāng)关产品的收益(yì)率和回撤情况、产(chǎn)品能否真正满(mǎn)足养老诉求(qiú)等问题(tí)，持续成(chéng)为市场关(guān)注焦点(diǎn)。

　　多位券商业内(nèi)人(rén)士表示，由于(yú)资(zī)金“只进不出”，认(rèn)购的(de)产品又是为了满足养老需求(qiú)，投资者更希望能实现低波动、低回(huí)撤。如何做到从中(zhōng)长期保值增值(zhí)同时又(yòu)让客户体验良(liáng)好是个人养老产品成(chéng)败的关(guān)键。

　　提供更匹配的(de)养(yǎng)老产品

　　同时服务上寻求创新突(tū)破

　　眼下，个(gè)人养(yǎng)老金业务(wù)已然(rán)成为券商财富(fù)管理转型的核心方向之一。通过不断(duàn)完善客户(hù)服务(wù)体系，满足客户多层次金(jīn)融(róng)需(xū)求，促(cù)进财富管理业务高质量发(fā)展，券商在业(yè)务内涵(hán)上正不断挖潜。

　　多(duō)名券商业内人士表示，在客户(hù)分类服务(wù)方面，会根据国家政(zhèng)策选择社保关(guān)系(xì)在先行城市（地区）、能享受税优且对税(shuì)优敏感、对(duì)理(lǐ)财有初步认知(zhī)的客户进行(xíng)第一阶段(duàn)的重点服务，对其他(tā)客户会(huì)随着试(shì)点扩大(dà)和客(kè)户画像的覆(fù)盖进行后续服务。

　　东方证券(quàn)副(fù)总裁徐海(hǎi)宁表(biǎo)示，证(zhèng)券公司可重(zhòng)点关注企事业单(dān)位(wèi)员工，特别是大(dà)中型城市(shì)具有(yǒu)一定经营(yíng)规模(mó)的(de)企业员工，他们(men)能够享受个税抵(dǐ)扣的优势，具备(bèi)一定投资(zī)意识(shí)和财务(wù)认知；这类人群对未来退休有一(yī)定的(de)规划和想法。

　　同时，由于(yú)个人养老金是一个增量(liàng)市场，对证(zhèng)券公司而言(yán)，针对潜在客群(qún)可以全市场覆盖。证券公司可以通过投研优势和专业投顾队(duì)伍(wǔ)，创造(zào)更多养(yǎng)老投资场(chǎng)景，跟踪了解客户的风险偏好(hǎo)，结合(hé)稳健、平衡、积(jī)极等(děng)不(bù)同(tóng)风险(xiǎn)类(lèi)型(xíng)的养老基金，帮助(zhù)客(kè)户建立个人养老(lǎo)金投资计划(huà)。此(cǐ)外，证券(quàn)公司可以通(tōng)过加强顾(gù)问服(fú)务，帮(bāng)助客户(hù)有效(xiào)应对(duì)投资组(zǔ)合净值的波动，引导客户持续参与养老金(jīn)投资，提(tí)升客户(hù)养老投资的获得(dé)感、体(tǐ)验感。

　　银河证(zhèng)券相关(guān)业务负责人表示(shì)，会针对不同风险承受能(néng)力、不同(tóng)年(nián)龄结构和不同资(zī)金体量制定(dìng)个性(xìng)化养老策略。比如对每年享税优的1.2万个(gè)人养老金(jīn)，为居(jū)民(mín)（无(wú)需开(kāi)户）提供符合监管部门要(yào)求的金融(róng)机(jī)构和金(jīn)融(róng)产品清单、通俗易懂的“养(yǎng)老看隔壁”理(lǐ)财案例(lì)、养老(lǎo)讲堂等信息和交(jiāo)易服务(wù)；对(duì)1.2万之外的资(zī)金，提供更丰富的“安(ān)养(yǎng)计划(huà)plus”养老金融服(fú)务，包括养老(lǎo)计算(suàn)器、个性化(huà)的(de)补充养老解决方案、定期的养老方案跟(gēn)踪(zōng)报告(gào)以及养老(lǎo)直播服务，做好“老(lǎo)百姓身边的养老(lǎo)专家”。

　　在服务创新方面，徐海宁认为，证券公司(sī)需要有长远眼光，打造(zào)增量市场(chǎng)，承担起构建养(yǎng)老金第三支(zhī)柱的重要使命。

　　第一，在获(huò)客及投教方(fāng)面，应(yīng)加(jiā)大资源投入，通过(guò)教育(yù)和陪(péi)伴，提(tí)高客户对个(gè)人(rén)养老金(jīn)的认知(zhī)。走进(jìn)企(qǐ)事业单位(wèi)，通过上门服务的(de)方(fāng)式触达企业和客户，举办专题讲座、在(zài)线(xiàn)研讨(tǎo)会和投资教育活动，帮助(zhù)客户了解个人养老金的重(zhòng)要性、投资策略和长期规划，激发客(kè)户(hù)对个(gè)人养(yǎng)老金产品的(de)兴趣和参与度(dù)。

　　第二(èr)，在App服务功能优化(huà)方面，建立内容丰富的一(yī)站(zhàn)式个人养老(lǎo)金专(zhuān)区，既(jì)包括产品购买、定(dìng)投、持仓查询等基础(chǔ)功能，提供丰(fēng)富的养老资讯和实用养(yǎng)老工具（如节税计(jì)算器），加强与客户的深度(dù)互动(dòng)。

　　第三，在金融(róng)科技应用方(fāng)面(miàn)，引入智能(néng)科技和人工智(zhì)能技(jì)术(shù)，通过数据(jù)分析和算法模(mó)型，根据(jù)客户的风(fēng)险(xiǎn)承受能力、资(zī)产(chǎn)状况和目标退休年限，定(dìng)制化推荐(jiàn)养老金产(chǎn)品(pǐn)组(zǔ)合，并提(tí)供实时投资(zī)组(zǔ)合跟踪和风险管理工具，帮助客户更好(hǎo)地(dì)实现养(yǎng)老(lǎo)投(tóu)资保值增值。

　　中信建(jiàn)投个(gè)人养(yǎng)老金相(xiāng)关(guān)业务负责人则表(biǎo)示，可以通过“人+科(kē)技(jì)”，在大数据智(zhì)能(néng)客户分(fēn)析(xī)系统的基础上，可以(yǐ)针对不同(tóng)养(yǎng)老诉求的客(kè)户(hù)达成“千人千(qiān)面”的个性化服(fú)务，人是“1”，科(kē)技(jì)（线(xiàn)上与线下结合(hé)）是后面的“0”，二者(zhě)有机结(jié)合，为不同(tóng)生命周期和年龄阶段的客户提供专业的、一(yī)对(duì)一的(de)养老配置服务。

　　运行半年(nián)七成(chéng)收益(yì)告负

　　客户(hù)体(tǐ)验成(chéng)产品(pǐn)胜负手(shǒu)

　　个人养老金(jīn)制度(dù)实施已(yǐ)有半(bàn)年，产品收益和回撤(chè)率大(dà)不大？产品能不能满足真正的(de)养老诉求？这些问题都是投资(zī)者的重要(yào)关注点(diǎn)。

　　记(jì)者注(zhù)意到，目前养(yǎng)老目标基金的整体收益水平(píng)并不乐观(guān)。Wind数(shù)据显示(shì)，全市场149只公募养老基金产品，近七成收益告负。其中，业(yè)绩垫底的(de)一只(zhǐ)个人养老目标基金自成立(lì)以来回报为-7.27％，此外，还有超20只产品收益在-3％左右。

　　而(ér)业绩表现较好的(de)有平安(ān)稳健养老一(yī)年Y、中(zhōng)欧(ōu)预见养老2025一年持有（FOF）Y自去年11月成(chéng)立(lì)以来回报均为(wèi)3.15％，紧随其后的是兴全安泰(tài)稳(wěn)健养老(lǎo)一年持(chí)有(yǒu)Y，自(zì)成立以来回报为2％，另(lìng)有富(fù)国、万家、华宝、景顺长城(chéng)、南方、华夏(xià)等旗下超10只养老(lǎo)目标基金收益在1％以上。

　　多位券(quàn)商业内人士表示，由于(yú)资金“只进不出”，认购(gòu)的(de)产品又是为了满足养老需求，投资者(zhě)更希望能实现(xiàn)低波动(dòng)、低(dī)回撤。如何做(zuò)到(dào)从中长期保(bǎo)值增值同时又让客户体(tǐ)验良好是个(gè)人养老产品成败的(de)核心。

　　“养老属性的产品应力争为客户(hù)保值增值，否则将(jiāng)违背客户通过投(tóu)资(zī)达(dá)到‘养老目的’的初衷。”银河(hé)证(zhèng)券(quàn)相关业务(wù)负责人介绍，目前个人养老金可(kě)投资的4类产品风险收益(yì)特点明显(xiǎn)，有的(de)类别更(gèng)侧重本金安全、有的类别(bié)更侧重资产(chǎn)增值；但同时，每个(gè)类别很(hěn)难做到在(zài)保证其特点(diǎn)达到的同时又规避掉该类产品(pǐn)的(de)风险(xiǎn)或(huò)缺陷(xiàn)。“从不同客群(qún)情况来(lái)看，低波低回撤对(duì)于离(lí)退休时(shí)点较近的投资者比较合适，性(xìng)价比高的中波动中回撤(chè)、高波动高回撤特征产品对于还有(yǒu)20-30年才退(tuì)休的投资者也是可(kě)以选择的，拉长周(zhōu)期看也(yě)能满足客(kè)户养老(lǎo)类资金的保(bǎo)值增值效果。”

　　为达到上述两(liǎng)个目的，前提是有一套完整、自洽、适用(yòng)、有效且动态适(shì)配的产(chǎn)品评价(jià)体(tǐ)系，通过(guò)该(gāi)体系的评价，能较为清晰地(dì)区分出产品的“性价比(bǐ)”（如风险收(shōu)益比等）、能公平、公正地对同类或者同策(cè)略产品进行综合(hé)评判(pàn)。如此，才能真正将好的产品、合适的产品推荐给合适(shì)的客户群体。

　　“养老组合基金分为目(mù)标风险型(xíng)和目(mù)标日期型两大(dà)类，投资(zī)者(zhě)可以根据自身投资目(mù)标和风险(xiǎn)承受能力(lì)选择具体的产品(pǐn)。比如低风陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译险偏好的(de)客户(hù)可选择(zé)目标日期型中(zhōng)的稳健类产品，通过严格控制股票资产仓(cāng)位(wèi)降(jiàng)低(dī)产品(pǐn)波动，带(dài)给客户相对稳健的收益(yì)。”徐(xú)海宁表(biǎo)示，目前我国城镇职(zhí)工养老金替代率(lǜ)尚有不足，根据(jù)国际经验，如果退(tuì)休后的养老金替代率大于(yú)70％，即可(kě)维持(chí)退休前的生活(huó)水平，养老金投资的增值功能也是一(yī)个重(zhòng)要考量。由于(yú)个人养老金取用需(xū)要(yào)达到年(nián)龄等条件，投资(zī)资金具有长期性，可以达(dá)到几十年，能够(gòu)承(chéng)受一定(dìng)的短期(qī)波(bō)动，对于追(zhuī)求长期投资收益的客户(hù)，可以(yǐ)配(pèi)置(zhì)一定(dìng)高比例资金在权益型(xíng)资产上，实现(xiàn)养老投资的(de)保值(zhí)增值目标。

　　中信建投个人养老金(jīn)相关(guān)业务负责(zé)人也认(rèn)为，个人(rén)养老金产品具有一定(dìng)的普惠(huì)金(jīn)融属性，需要关注老百姓长(zhǎng)期(qī)保值增(zēng)值的养老需(xū)求。站在资产角度，想要实现长期资金的稳健(jiàn)投资(zī)回报，资产配(pèi)置(zhì)不可或缺。通过(guò)投资不同品种、不同收益(yì)特征(zhēng)、低(dī)相关(guān)性(xìng)的金融资产，有助(zhù)于实现(xiàn)风(fēng)险分散、降(jiàng)低总体波动，从而更好地满足(zú)投资者的养老投资目(mù)标。

　　推动个人养老金业务高质量发展

　　道阻(zǔ)且长

　　在个人养老金业务积极发(fā)展的同时，与渠道网点和(hé)客(kè)户众多的银行(xíng)等(děng)机构相(xiāng)比，券商如何(hé)突破自身(shēn)瓶颈，实现差(chà)异(yì)化(huà)的发(fā)展，可以说是“道阻且长”。

　　银河证(zhèng)券相关业务负(fù)责人(rén)表示，银行、券(quàn)商、基(jī)金(jīn)独立销(xiāo)售机构都可参与(yǔ)到为客户提供个(gè)人养老(lǎo)基金服务，几(jǐ)类机构优势互补，严(yán)格意(yì)义(yì)上说是(shì)竞(jìng)合(hé)而非竞争更(gèng)非“相(xiāng)杀”关系，每类(lèi)机构或者每家(jiā)机构(gòu)可以根(gēn)据(jù)自(zì)己(jǐ)的资源禀赋，充分(fēn)发挥自身优(yōu)势，服务好有养老投资需(xū)求的投资者。

　　“在政策上，未来还有以下三方(fāng)面诉求(qiú)：一是增(zēng)强基础设施建设，能在服务时效性上与(yǔ)银行(xíng)拉平，提供7×24小时的(de)开户、下单服务；二是增加产品销(xiāo)售(shòu)范(fàn)围，在养老品类(lèi)上更加丰富，除特殊(shū)产品外，增加可(kě)为客户提(tí)供的养(yǎng)老产品（如(rú)养老理财）；三是明确养老规划业务合规性，为不同的客户提供(gōng)基于(yú)客户需求和画(huà)像(xiàng)的养老(lǎo)规划方案(àn)。”上述负责人提到。

　　中信建投个人(rén)养(yǎng)老金相(xiāng)关业务(wù)负责(zé)人提出，当前的(de)政(zhèng)策要求(qiú)下，客户如果想在券商端参与个人养老金(jīn)投资，需要分(fēn)别在银行端、个税端进行一(yī)系列前序操作(zuò)步骤，对(duì)于尚不熟悉业务(wù)流程的投资者来讲(jiǎng)，体验(yàn)不太友好。

　　“此外(wài)，由于政(zhèng)策(cè)对代销个人养(yǎng)老金产品(pǐn)的管理要求(qiú)，券商(shāng)暂时无法(fǎ)上线储(chǔ)蓄类、理财类、保险类产品，可供投资者选择的(de)产品种类较为单(dān)一(yī)，难(nán)以进一步(bù)为投资者(zhě)提(tí)供更(gèng)丰富的个人养老(lǎo)金配(pèi)置方案。未来(lái)期待能够从政策端进(jìn)一步简化投资者的办理流程(chéng)，提升客(kè)户体验；给予券商在多样化个人养老金品种的引入和研发上的政策支持，丰富客(kè)户多元化的投(tóu)资选择。”该负责人称。

　　开户热(rè)投(tóu)资冷(lěng)

　　券(quàn)商发力个人养老第二曲(qū)线

　　中国基金报记者 莫琳

　　随着(zhe)个(gè)人(rén)所得税退税的开始，不少人发现自己的退(tuì)税(shuì)比去年多了(le)不少，仔细询问之下才发现，是因为去年底(dǐ)开通了个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金(jīn)业(yè)务，并入了(le)金。这一消息大大刺激了不(bù)少本来不(bù)想开户的年(nián)轻人。

　　根(gēn)据人社部披露(lù)的(de)数据(jù)，截(jié)至今年3月底，个人(rén)养老金参加人数达(dá)3324万人。与3月(yuè)初的2817万人相比(bǐ)，短(duǎn)短的一个月(yuè)的(de)时间里(lǐ)，增加了500万户，开(kāi)户速度明显提升。

　　虽然(rán)开户(hù)数快速(sù)攀升(shēng)，但是(shì)个人养老金累计缴(jiǎo)费约200亿(yì)元，人均缴费低(dī)于1000元。此外(wài)，据中国保险资管业协(xié)会(huì)执行副会长(zhǎng)兼(jiān)秘书长(zhǎng)曹德云透(tòu)露，在(zài)截至(zhì)2023年3月开立个人(rén)养(yǎng)老金账户的三千多万人(rén)中(zhōng)，仅900多万人(rén)完成了资金储存。

　　从记者走访的结果来看(kàn)，个人养老金产品的收益率远低于预期，是大多人不(bù)愿意入金的(de)主要原因。而选择(zé)开户的原因主要(yào)是为了“薅(hāo)羊(yáng)毛”（金融机构出台了(le)不少吸引客(kè)户(hù)开户的优惠政(zhèng)策(cè)）。

　　如何解决(jué)“开户热投资冷”的问(wèn)题？银河证券相关业(yè)务(wù)负责人认为，这是一个专业活，既需要(yào)了解客户的经济状(zhuàng)况、风险(xiǎn)偏好和养(yǎng)老规划(huà)，也需要业务人员及其所(suǒ)在机构有比较(jiào)专(zhuān)业且(qiě)综合的(de)服(fú)务能力。

　　也有部(bù)分(fēn)投资者认(rèn)为，个人(rén)养老金产品每年封顶12000元，难以充分(fēn)满足个人(rén)或家庭(tíng)养(yǎng)老的全面需求，还需要结合其他商业产品等综合考虑；大(dà)多数产品流动(dòng)性差(chà)，难以预(yù)防到(dào)退休前的应急资金需求(qiú)。

　　从产品端(duān)改善“开户热投资冷(lěng)”

　　虽(suī)然近半年来，个人养老金产品正在逐渐丰富，但(dàn)是(shì)“开户热投资冷”的现象没(méi)有(yǒu)随之发生改变。

　　中国保险资管业协会(huì)执行副会长兼秘书长曹德云在近期举办的(de)2023清华(huá)五道口全球金融论坛上(shàng)表(biǎo)示，目前(qián)个(gè)人养老金(jīn)试点效果呈(chéng)“两低三不”漏斗(dòu)状，即建立账户人数占基本养(yǎng)老保险参保人数比例低(dī)、已(yǐ)缴费人数占建立(lì)账户人(rén)数比例低；产品供应不(bù)均(jūn)衡、选购渠(qú)道不畅、民众参保(bǎo)意愿不强(qiáng)。

　　针对产品供应不均衡的问题，国(guó)家金融监督管理总(zǒng)局(jú)出手(shǒu)，率先增(zēng)加养(yǎng)老(lǎo)保(bǎo)险产品的供给。近(jìn)日，国家金融监督管理总局已(yǐ)向(xiàng)业内就(jiù)关于(yú)促进专属商业养老(lǎo)保险发展(zhǎn)有(yǒu)关事项(xiàng)征求(qiú)意见。根据征求意见(jiàn)稿，专(zhuān)属商业(yè)养(yǎng)老保险拟(nǐ)由试点业务转为常态化(huà)业(yè)务。

　　业(yè)内人士(shì)表示，随(suí)着(zhe)专属商(shāng)业养老(lǎo)保险转为(wèi)常态化业(yè)务，参(cān)与(yǔ)该(gāi)项业(yè)务的险企数量将增加不少。此外，专(zhuān)属商业养老保险是对接(jiē)个人养老金制度的主(zhǔ)要保险产品，这意味着个人养老金(jīn)保险产(chǎn)品(pǐn)名单也将扩(kuò)容。

　　据了解，专属商业养老保(bǎo)险采取“保证+浮动”的收(shōu)益模式(shì)，提供稳健(jiàn)型、进取(qǔ)型两种风格账户供客(kè)户选择。据各家(jiā)保险公司(sī)披露的专(zhuān)属商业养老保险产品(pǐn)2022年结算利率，稳健账户结(jié)算利(lì)率约4.0％至(zhì)5.15％，进取账户结算(suàn)利(lì)率(lǜ)约4.5％至5.7％，普遍高于现(xiàn)有的个人养老保(bǎo)险的收益率。

　　在增加产品供给的同时，多家金融机构呼吁从产(chǎn)品设计端解决(jué)“开户(hù)热投资冷”的问题。

　　在银河证(zhèng)券(quàn)相关业(yè)务(wù)负责人看(kàn)来(lái)，“老龄(líng)风险”与其他投资风(fēng)险相比，有其更加突(tū)出(chū)的特(tè)点，包括为退休人(rén)群提供稳(wěn)定安全有保障且抗通(tōng)胀的(de)收入补充来源(yuán)、对冲长(zhǎng)寿(shòu)风险(xiǎn)、为(wèi)高龄人群储备失能养护和医疗应急资产(chǎn)、为退休人群规划遗产、将养老投资与养老保障/养老生(shēng)活无缝(fèng)对接(jiē)等。

　　养老金融产品的设计(jì)初心，必须(xū)切实从客户需求(qiú)出发；养老金融产品的设计理念，必(bì)须紧密围(wéi)绕承(chéng)担、减少(shǎo)或转移上述“老龄风险”主旨；养老金(jīn)融(róng)产(chǎn)品的设计成(chéng)果，应(yīng)该更(gèng)多的让利于(yú)民(mín)、普惠百(bǎi)姓，运用(yòng)好专业的金融工具、做艰难但长期(qī)正确的事。

　　因此，能(néng)否设计出充分利用资(zī)本市场具有良好增(zēng)值能力资产的(de)养(yǎng)老产品(pǐn)取决于发(fā)行人（或管理人(rén)）的产品设计能力和资产管理能(néng)力。“证券公(gōng)司作为财富管理服(fú)务提(tí)供商，可以与产品发(fā)行(xíng)人（或(huò)管理人）合(hé)作，根据客户需求设(shè)计出在养老(lǎo)功(gōng)能方面(miàn)更有(yǒu)竞争力的产品”，上(shàng)述(shù)负责(zé)人表示。

　　中信建投也希望能参与(yǔ)到具体的(de)产品设计之中。其个(gè)人养老业务负责(zé)人建议，参考部分(fēn)发(fā)达(dá)国家的经验，未来除了股、债配置，或在未来可(kě)以考虑(lǜ)增(zēng)加底(dǐ)层可(kě)投标的类型，如REITS、衍生品、雪球等另(lìng)类(lèi)资产，丰富投资者(zhě)的可选标(biāo)的，更好(hǎo)地分散投资(zī)风险。

　　励正集团中国区总(zǒng)裁张雨萌建议，应该避免“开(kāi)空(kōng)账”。也就(jiù)是说，参与者可(kě)以直接(jiē)在开户(hù)的时(shí)候(hòu)做(zuò)投(tóu)资选择。这样在开户的时候就可以形成(chéng)闭环体验。

　　针对参(cān)与个人养老金可能面临的流动性问(wèn)题，长城人(rén)寿保险股份有(yǒu)限(xiàn)公司总经理(lǐ)王玉陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译改近日表示，保险(xiǎn)公司可以通过“保单质押贷(dài)款”等(děng)多种金融工(gōng)具来(lái)解决客户(hù)对短期资金(jīn)的需求。

　　券商发力(lì)个人补(bǔ)充养老金融方案

　　此(cǐ)外，针对1.2万难以满(mǎn)足个人(rén)或家庭(tíng)养老的(de)全面需求，多家券商还(hái)发力个人(rén)养老金账户以外的个(gè)人补(bǔ)充养(yǎng)老金融(róng)方案，例如银河证券(quàn)的“安养计划plus”、中信证券的“信养计(jì)划”等。

　　银河证券产(chǎn)品中(zhōng)心副总(zǒng)经理鹿宁告诉记者，目前，银河证券已根(gēn)据在职群体养老规(guī)划(huà)的长期(qī)性、稳(wěn)健性、安全性(xìng)等特点(diǎn)，已退休人(rén)群养(yǎng)老需求(qiú)的流动性、安全性、稳健性(xìng)等特点，设计出多层次、多元化、个性化的(de)养(yǎng)老配置方案，积极履行(xíng)养老保障(zhàng)社会责任(rèn)，力争为居(jū)民提供持续(xù)卓(zhuó)越的养老规划(huà)与满足不同养老需求的(de)资(zī)产(chǎn)配置服务。

　　中信(xìn)证券的“信养计划”则基于个(gè)人养(yǎng)老场(chǎng)景，引入(rù)更丰富(fù)的养老型年金、增额终身寿等不(bù)同品类产品(pǐn)，覆(fù)盖养老收益性资(zī)产和保障性资产(chǎn)，满足客户多样(yàng)化、多(duō)层级的(de)养(yǎng)老资产配置需(xū)求。

　　针对三大支(zhī)柱养老(lǎo)金业务中的企业年金(jīn)业务，银河证(zhèng)券(quàn)还上线了自研的年金综合评(píng)价系统。该系(xì)统可以(yǐ)通(tōng)过(guò)客户提供的“脱敏”后年金组(zǔ)合(hé)净(jìng)值与持股比(bǐ)例(lì)等(děng)数据(jù)，结合公(gōng)募基金、股(gǔ)市债市数据，展示客户委托年金组合的评价结果(guǒ)。此外，也可以利用年金机制(zhì)间(jiān)接(jiē)服(fú)务背后的企业员(yuán)工(gōng)和(hé)机(jī)构事业单位职工。

　　截至目(mù)前(qián)，银河证(zhèng)券基(jī)金研究中心已为部(bù)分省市提供职业年金的组合评价与管(guǎn)理咨询服务，也(yě)计划结合机构条线业(yè)务规划为央企与国(guó)企提供企业年(nián)金组合评价等综(zōng)合金(jīn)融服务(wù)。

　　银河证(zhèng)券副总裁罗黎明告诉记者，公司自主开(kāi)发建(jiàn)设部署的年(nián)金(jīn)综合评价系统及研究咨询服(fú)务(wù)，具(jù)有养老属性的(de)综合金(jīn)融服务体系均是公司积极响应国家养老发(fā)展(zhǎn)战略而推(tuī)出的新服务，体(tǐ)现了在第二、三支柱上的积极筹(chóu)划(huà)。

　　“我们高(gāo)度重视三大支柱养老(lǎo)金业务，目前公司已初步建立了个人(rén)养老金及个(gè)人养(yǎng)老金融服务(wù)体系，充分利用金融产品代理(lǐ)销(xiāo)售牌照(zhào)和保险兼(jiān)业代理牌照，为百姓提供更(gèng)加(jiā)有温度、有态度的个(gè)人(rén)养老金融服务(wù)。”罗黎(lí)明说道。

　　记者(zhě)观察｜“吸(xī)睛(jīng)”大于“吸金”？

　　“90后(hòu)”观望情绪浓厚

　　中国基金报记者赵心怡(yí)

　　“现(xiàn)在个人养老金(jīn)账(zhàng)户开通过程非常‘丝滑(huá)’，并且有(yǒu)不少开户(hù)人在(zài)我们介绍之(zhī)前都(dōu)已有所了解，感觉这项制(zhì)度的普及(jí)度和(hé)客户认(rèn)识程度在不断提(tí)升(shēng)。”某(mǒu)大(dà)型银行的客户(hù)经理林漪（化名）向(xiàng)记者表示(shì)。

　　“但也有很多(duō)人只是开了账户并没(méi)有存钱，或存了钱没(méi)有开始(shǐ)投资，主要因为不知道如何选择产(chǎn)品或者有其他顾虑。”林漪还告(gào)诉记者，“这种情况下我们就会再用PPT或(huò)者是纸质(zhì)资(zī)料(liào)向(xiàng)客户进(jìn)行详(xiáng)细介绍和(hé)对(duì)比分析。”

　　去年(nián)11月，个人养(yǎng)老金制度(dù)正式落地，在北京、上海、青岛等36个先行城(chéng)市（地区）启(qǐ)动实施(shī)。距(jù)离个人养老金制度(dù)落(luò)地已经过(guò)去半年，民众接受度和业务进展(zhǎn)情况如何？从(cóng)业(yè)人员在具体实(shí)操过程中又遇到了哪些困难？不同年(nián)龄段的群体会怎样理(lǐ)解(jiě)这项制度(dù)？

　　近日，本报记者实地探访上海地(dì)区几家银行网(wǎng)点和(hé)券商营业(yè)部，了(le)解个(gè)人养(yǎng)老(lǎo)金制度近半(bàn)年(nián)的落(luò)地情况。

　　年轻(qīng)人(rén)更关注(zhù)税收优惠

　　中老年人更在(zài)意退休后(hòu)多一份保障

　　根据人社(shè)部和(hé)国家(jiā)社(shè)会保险(xiǎn)公共服务(wù)平台数(shù)据可(kě)知，个人养老(lǎo)金制度经过半年时间(jiān)的(de)发展，在(zài)产(chǎn)品种类、数量和参与人数方(fāng)面都(dōu)有所增(zēng)加。

　　某券商营业部财富管理相关岗位的黄(huáng)宁（化名）告诉(sù)记(jì)者：“很多(duō)客户都对个人养老金(jīn)业务热(rè)情高涨，有(yǒu)直(zhí)接到(dào)营业(yè)部咨(zī)询的，还有(yǒu)很多(duō)是打电话过来问。”

　　黄宁还(hái)观察到，“70后”“80后”普遍对个人养老金业(yè)务的热情和关注度比“90后”更高，并且除了个人(rén)咨(zī)询和开户外(wài)，还有不少企业员工、学校教师(shī)、退伍军人等通过企业和单位组织来了(le)解、参与(yǔ)个人(rén)养(yǎng)老(lǎo)金投资(zī)。

　　记者了解了身边两位不同年龄段、均已购买(mǎi)个人养老金产品的朋(péng)友后发现，两(liǎng)人所(suǒ)关注的问题(tí)“焦点”的确(què)有所不同。

　　一(yī)位在(zài)上海地区金(jīn)融机构工(gōng)作的“80后”告诉记者(zhě)，自从(cóng)工作(zuò)以来，她(tā)每年都将收入(rù)的(de)一(yī)部分拿来强制储蓄，有了个人养(yǎng)老(lǎo)金制度后，就分一(yī)部分在个人养老金账户中，这部分强制储蓄的(de)钱即使存长期也不会(huì)影响她(tā)未来的生活质量，并且(qiě)放进(jìn)个人养老金账户是在基本养老保险(xiǎn)之外多一份积累。

　　而另一位工作不久(jiǔ)的“90后(hòu)”表(biǎo)示(shì)，他现阶(jiē)段最在意的就是(shì)买个人(rén)养老(lǎo)金(jīn)可以享受税陈万年教子文言文翻译注释和启示，文言文《陈万年教子》翻译收优惠，直接考虑到退休后的(de)生(shēng)活质量还有点遥远(yuǎn)。

　　针对上述两种不同的想法(fǎ)，黄(huáng)宁也向记(jì)者坦言，他们在日常介(jiè)绍个人养老金业务(wù)的过程中确实会考(kǎo)虑到不同年龄(líng)群体的不同需求和想法，进而更好(hǎo)地(dì)“对症下药”，比如(rú)给刚工作不久的年轻(qīng)人(rén)着重介绍(shào)“退休后多(duō)一份保障”推广效果(guǒ)就(jiù)不明(míng)显。

　　“吸(xī)睛”大于“吸(xī)金”？

　　然(rán)而，在个人养老金业务取(qǔ)得(dé)进展的同时，还有不少已经了(le)解个人养老金业务的民(mín)众仍在“观望”。从现有(yǒu)数据可知，截至2023年3月(yuè)底，虽然有3000多万人开(kāi)通(tōng)了个人养老金账户，但完成资金存储的只(zhǐ)有900多万人。

　　林漪在银行端个人养老(lǎo)金业务的开展中(zhōng)感(gǎn)受到，一(yī)些客(kè)户开了户(hù)但(dàn)没存储(chǔ)的主(zhǔ)要顾虑是(shì)锁定时间(jiān)太长(zhǎng)，担心(xīn)之后(hòu)如果要大(dà)笔用钱(qián)时会很“棘手”；另外一(yī)些客(kè)户则是认为(wèi)在(zài)个人养老金(jīn)产品并非专(zhuān)门设(shè)计且收(shōu)益优(yōu)势不明显(xiǎn)，目前个人养老金(jīn)可以(yǐ)购买的养老储蓄(xù)、银行养老理财、养(yǎng)老保险产品、养老目标基(jī)金(jīn)四类产品，即(jí)使不(bù)通过个人(rén)养老(lǎo)金账户也可以直接买，且收益差距(jù)不大。

　　黄宁则从(cóng)券(quàn)商从(cóng)业人员的角度谈到了推广(guǎng)个人养老金(jīn)业(yè)务过程中的“困境”。他表示：“券商(shāng)端个人(rén)养老金只支持代(dài)销公募基金(jīn)，无法(fǎ)代销存款、银行理(lǐ)财、商业养老保险，有些客户风(fēng)险承(chéng)受能(néng)力较低，想寻(xún)求更低风险等级的产品，纯公募基金难以达到资(zī)产配(pèi)置的需求。”

　　此外(wài)，还(hái)有(yǒu)一部(bù)分年轻人向记者直言，对于离(lí)退休还较遥远的群体来说，养老需(xū)求当然也需要(yào)考虑，但眼(yǎn)下(xià)的(de)生(shēng)活和经济状况才是更重要的。

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