在华尔街经济学家和(hé)央行官员争论美国经济是(shì)否以(yǐ)及何时(shí)会陷入衰(shuāi)退之(zhī)际，大型基(jī)金经理(lǐ)们并没(méi)有坐(zuò)等答案(àn)揭晓。

　　智(zhì)通(tōng)财经APP了解到，越来越(yuè)多的专(zhuān)业(yè)选(xuǎn)股人士将资金从银行等对经济敏感的股票中撤出，转而投(tóu)资公用事(shì)业(yè)和基本消费品等(děng)在(zài)经(jīng)济(jì)低迷时(shí)期被视为具有弹性的股票。

　　美国银行汇编的数据显(xiǎn)示，同时做多和做(zuò)空的对冲(chōng)基金(jīn)已将其周期性(xìng)股(gǔ)票与(yǔ)防(fáng)御性(xìng)股票的比例降至(zhì)至少2012年(nián)以来的最低水平。对于只做多的(de)基(jī)金经理来说，他们(men)对周期性公司(这些公(gōng)司的(de)命运取决于商业周(zhōu)期(qī)的起伏)的相对敞口接近2008年(nián)以来的最(zuì)低水平。

　　这一切(qiè)都突(tū)显了主动投(tóu)资领域的悲观情绪仍(réng)在加剧，尽管美股(gǔ)从(cóng)去年10月(yuè)低点(diǎn)反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值。

　　总而言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为首(shǒu)的美国银行策略(lüè)师表示，主动(dòng)选股者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至(zhì)近10年低点

　　最近对(duì)防(fáng)御股的(de)偏好(hǎo)与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主(zhǔ)动型(xíng)基金紧紧抓住周期(qī)股。这一(yī)立场表明，人们相(xiāng)信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗(kàng)通(tōng)胀行(xíng)动实现(xiàn)软着陆。现在，这种乐(lè)观情(qíng)绪已经消散。

　　行业仓位数据进一步证(zhèng)明，专业人士持(chí)续(xù)看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基金经理(lǐ)的最新(xīn)调查(chá)中，现(xiàn)金持(chí)有量保持(chí)在较高水平，相(xiāng)对于股票，债券比2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛合(hé)伙(huǒ)人John Flood上周(zhōu)表示，在(zài)市场开始逃离时，只(zhǐ)做多的基金(jīn)被迫成为(wèi)FOMO(害怕(pà)错(cuò)过)买家(jiā)。

　　值得(dé)注意的是，选(xuǎn)股(gǔ)者的谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资产的(de)计算机驱动策略(lüè)形成了鲜明对(duì)比(bǐ)。由(yóu)于股市(shì)稳(wěn)步上涨(zhǎng)和市场(chǎng)波动性(xìng)下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等系统性资(zī)金管理公(gōng)司近(jìn)几个(gè)月增加了(le)股票持有量。

　　德意(yì)志银(yín)行的投资者仓位(wèi)模型最(zuì)能说明这种分歧立场。德意志银行称，量化基(jī)金继(jì)续抢购股票(piào)，而自由裁量投(tóu)资者的敞口已降至一(yī)年(nián)区间的底部。

　　看空者将 平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么2023 年(nián)股(gǔ)市(shì)反弹(dàn)的很(hěn)大一部分归因于(yú)那些对(duì)价格不(bù)敏(mǐn)感的量(liàng)化投资者(zhě)，他们别无选择(zé)，只(zhǐ)能在股(gǔ)价上涨时买入股(gǔ)票(piào)。看空者(zhě)还警告称，持续数月的股市反弹是不(bù)可持续(xù)的。由于标普500指数(shù)几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能(néng)会限制(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么zhì)量化基金的需求。另一(yī)方面，新一轮的抛售可(kě)能会促使量化(huà)基(jī)金改变路线，并退(tuì)出股市。

　　好(hǎo)于预(yù)期的经济数据和(hé)企业财报也提振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各(gè)公司(sī)在本财(cái)报季(jì)的业绩(jì)超出(chū)预期，但目前来(lái)看(kàn)，这还不足以让美国企(qǐ)业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚(wǎn)些时候(hòu)会出现“温和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以(yǐ)史为鉴，过早地为经济衰退做准备而采(cǎi)取防御措施，最终(zhōng)可能会付出(chū)高(gāo)昂(áng)的代价。

　　Subramanian发现10个最具周(zhōu)期性的行业往(wǎng)往(wǎng)在衰退(tuì)前的(de)6个月内表现优异。直(平安喜乐后面一句是啥，平安喜乐后面一句是什么zhí)到真正的经济(jì)衰(shuāi)退到来，防御性股票才(cái)开始大(dà)放异彩，尽管它们的领先地位(wèi)通常会在下行周期结束前逆转。

　　美国银行(xíng)的经济(jì)学家预计，美国经(jīng)济衰退将从第三季度开始。

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