周一(yī)的股市震荡翻红，上周(zhōu)股市(shì)下跌期间(jiān)净买入的(de)“抄底资金”笑了。

　　上周五(wǔ)，资金借道股票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿(yì)元(yuán)；而(ér)上周5个交易日市(shì)场总(zǒng)体下跌期间(jiān)，资金更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越买”的理性操作模式，在股市大(dà)幅下(xià)挫的时刻(kè)再度显(xiǎn)现。

　　从(cóng)资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资金(jīn)净流入，“中特估(gū)”长期投(tóu)资(zī)价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游(yóu)戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流(liú)出方面(miàn)，创业板、中证1000ETF等宽基(jī)ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但鉴于多数(shù)标(biāo)的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长期配置价值。

　　净流(liú)入资金近40亿(yì)元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五股市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交(jiāo)均(jūn)价(jià)测算(suàn)，当日净流入资金39.5亿元；拉长时(shí)间到上周5个交易日，5天(tiān)股市调整期间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿(yì)元，展现了(le)资金逆市布(bù)局的特点。

　　从资金(jīn)净买入排行(xíng)看，截至上周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元。宽基指数(shù)中，华泰柏瑞(ruì)、易方达(dá)和嘉实(shí)基金旗(qí)下沪深(shēn)300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等产品，净流(liú)入资(zī)金也位居前(qián)列(liè)。

　　而从5月15日(rì)收盘(pán)股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部(bù)收红，上证50指数涨幅(fú)还超(chāo)过1.7％，上(shàng)周大(dà)跌期(qī)间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回(huí)报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行(xíng)的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成(chéng)为(wèi)资(zī)金(jīn)净买(mǎi)入的榜(bǎng)首(shǒu)，单日(rì)净买入金额接(jiē)近5亿元，目前仍(réng)处于估值低位的(de)医疗(liáo)ETF、中概互(hù)联ETF等产品也位居净流入资金前列，而在近日遭遇高位回调的(de)游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金(jīn)的逆市买入(rù)，不过目前游(yóu)戏ETF今(jīn)年还有近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游戏(xì)板块(kuài)行情冲顶、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净(jìng)买(mǎi)入。

　　谈及(jí)资金的(de)上述流向(xiàng)情(qíng)况(kuàng)，一位公(gōng)募(mù)股(gǔ)票权益(yì)基金经(jīng)理表示，预计复苏仍是中(zhōng)国经济中长期的趋势，但(dàn)耐(nài)用(yòng)品复(fù)苏的空(kōng)间受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将驱动市场展现(xiàn)出(chū)更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率偏高的情况下(xià)，资(zī)金可能更青睐用大(dà)盘(pán)宽基指(zhǐ)数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来跟踪市场，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面(miàn)，沪(hù)上(shàng)一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日(rì)以游戏为代表的TMT板块有所(suǒ)调整，主因(yīn)是前期(qī)炒作有(yǒu)逐步(bù)退潮趋势，中(zhōng)期在市场炒作(zuò)热度有(yǒu)所回落。但从长期看，资(zī)金还会长期关注数字化(huà)对生产力的提升(shēng)，因此，包括计算(suàn)机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)调整下(xià)来的(de)行(xíng)业，可能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资金的关注。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机(jī)构认为，近期上(shàng)证(zhèng)50、沪(hù)深(shēn)300等(děng)权重指(zhǐ)数ETF受到资金(jīn)青睐，可能与看好(hǎo)“中特估”长期投资价值有关。

　　民(mín)生加(jiā)银基(jī)金表示，伴随(suí)大金(jīn)融、大基建(jiàn)等权重股高(gāo)位(wèi)调整，上周沪指下跌。前(qián)期部分(fēn)板块短期上冲较快，导致博弈(yì)资金出(chū)现分歧，随(suí)着建筑、银行、石化(huà)等PB逐步修复，权重板块内部出现分化，获利(lì)兑(duì)现需求叠加经济数据不及预期，权重(zhòng)板块回(huí)调(diào)带动大盘指(zhǐ)数(shù)回落。

　　不过，民(mín)生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特估(gū)”或有望引领低估(gū)值(zhí)央企的价值重(zhòng)估(gū)，有基(jī)本面支撑(chēng)的低估值央企或(huò)有望(wàn日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思g)受(shòu)益。

　　博时基金权益(yì)投(tóu)资一部基(jī)金(jīn)经(jīng)理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底(dǐ)层逻辑仍旧(jiù)是过去(qù)的A股市(shì)场对部分(fēn)传统行(xíng)业国央企的严(yán)重低配和低估。而在这(zhè)种大幅(fú)低估(gū)和低配背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改善、高股(gǔ)息水平等(děng)特征，使得其估值修复成(chéng)为了可能。虽然经过前期反弹(dàn)，大金融整体(tǐ)估值(zhí)仍旧处(chù)于低(dī)位(wèi)，由于情绪(xù)和资金仍旧(jiù)是主导，短期表(biǎo)现存在剧烈波(bō)动可能；从中(zhōng)期看，整体大金融当(dāng)前估值仍旧处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其(qí)是基本面明(míng)显改善(shàn)的个股，仍(réng)旧(jiù)有估值(zhí)修复的空间。

　　基建(jiàn)、非银、电力ETF净流(liú)出

　　估(gū)值水平(píng)仍具吸引力

　　在(zài)上周(zhōu)下跌的(de)A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋(qū)势(shì)，净流入资(zī)金(jīn)超出净流(liú)出(chū)资金。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨幅偏(piān)高、短期行(xíng)情(qíng)板块，以及部分海外指数遭(zāo)遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另外(wài)，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指(zhǐ)数(shù)基(jī)金、恒生科技ETF等多只产(chǎn)品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日(rì)出现短暂净流出现(xiàn)象，华夏、南方、富国旗下(xià)中证1000ETF产品(pǐn)，也在单日出(chū)现净流出，而(ér)今年涨幅(fú)接(jiē)近20％的纳指ETF，也在(zài)股市(shì)调整中迎(yíng)来“获利了(le)结”资金，单日净(jìng)流(liú)出1.67亿元(yuán)。

　　沪上一家公募机构(gòu)评(píng)价，基建板块受益于“一带一路(lù)”板块前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要求，可能会受到(dào)获(huò)利盘的(de)短期卖出。不(bù)过，日子过得一地鸡毛是什么意思，形容生活一地鸡毛是什么意思从(cóng)长期看，经(jīng)济复(fù)苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金(jīn)评价净(jìng)流出的证券保险板块称，一季(jì)报陆(lù)续披露，非银金融业绩超预期，证券(quàn)板块市场交投活跃(yuè)度(dù)较(jiào)一季度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结(jié)算备付金缴纳比(bǐ)例机(jī)制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下(xià)调，经济温和复苏下行业景气度(dù)有望(wàng)持续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期(qī)，部分险企凭借储蓄(xù)险(xiǎn)的(de)产品力实现了一定(dìng)的增长，负债端V型反(fǎn)转趋(qū)势较明显，资产端或有望(wàng)维(wéi)持较高增(zēng)速。

　　而针(zhēn)对电力板块，民(mín)生加银基金认为，2023年(nián)宏观经济(jì)运行(xíng)总体回升有望将(jiāng)促进电(diàn)力消费需求增长。受上年同期低基数(shù)等因素影响，预(yù)计今年二季度电力消费增速将有望回(huí)升(shēng)。在(zài)电力市(shì)场(chǎng)化(huà)改革的持续推(tuī)进下，电价趋势有望稳中小幅(fú)上涨，电力(lì)现(xiàn)货市场和(hé)辅助服务市场机(jī)制有望(wàng)持续推广，容量(liàng)补偿(cháng)电价等(děng)机制(zhì)或有望出台(tái)。

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